以下の記事のサマリ＋補足です。
インフレは10年続く？ 「3つの波」の可能性 エミン・ユルマズの未来観測 日本経済新聞
FRBのジレンマ
- ジレンマとは、インフレ発生→金利上げる→リセッション発生→金利下げる→インフレ発生→・・というコンフリクトのこと
- ハードリセッションになるか、マイルドリセッションで済むかは、FRBが早めに緩和できるかどうかで決まる
- リーマン・ショック後のリセッションが長引いたのは緩和が遅れたから
- 早期緩和が逆にインフレを招くため、早期緩和は望めない
リセッションの兆候
- 一部の耐久消費財の需要が失速
- パソコンやスマホの販売減→半導体の新規受注は失速
- 自動車も遠からず新規受注が失速する
- 住宅販売の冷え込みが、幅広いセクターに悪影響を及ぼす
- 米国企業業績の下方修正ラッシュが訪れる
今後の見通し
- 23年の4～6月期にリセッション入り
- リセッションの影響はまだ株価に織り込まれていない
- 1970年代のようなハードリセッション・インフレの長期化もあり得る
【参考】$SPX current cycle vs. 1973-74 cycle
↓補足ですが、SP500は1974年3月から200日にわたり40%下落しました。これを今のサイクルにそのまま当てはめると、2023年8月にSP500は2,383ドルになることになります。エミン先生が以前おっしゃっていた直近高値の半値2,400ドルと一致します。
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